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Die Bank of England hat eine Taube im Adler. Was ist das Warnzeichen hinter der Ratensenkung?
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Die Bank of England gab bekannt, dass sie den Benchmark -Zinssatz um 25 Basispunkte auf 4%senken würde. Obwohl die Tarifkürzung den Markterwartungen entspricht, ist seine Aussage hawkisch, was bedeutet, dass in Zukunft nur begrenzte Platz für die Lockerung gibt. Die Zentralbank ist sehr wachsam in Bezug auf Inflationsklebrigkeit und Lohnerhöhungen und glaubt, dass der aktuelle Arbeitsmarkt nicht ausreicht, um aggressive Zinssenkungen zu unterstützen. Die Analyse erwartet im November eine andere Rate, aber der politische Weg wird mehr auf Wirtschaftsdaten, insbesondere die Inflation und die Beschäftigungsleistung, abhängen. Die Aussage drängte das Pfund kurzfristig, die Zinskurve abgeflacht und der Markt den zukünftigen Zinsrhythmus wieder aufzunehmen. Insgesamt hat die Bank of England ein Signal für "vorsichtige und begrenzte" Lockerung geschickt.
Die Bank of England senkte die Zinssätze leicht, und die Hawkish -Haltung löste die Marktpreise
Die Bank of England (BOE) aus, gab auf ihrer jüngsten geldpolitischen Sitzung bekannt, dass sie den Benchmark -Zinssatz um 25 Basispunkte auf 4%senken würde. Obwohl dieser Schritt unter den Markterwartungen liegt, haben die durch seine politischen Aussagen veröffentlichten hawkischen Signale weit verbreitete Aufmerksamkeit erregt. Insbesondere die neue Erklärung "mit der Abwärtsanpassung der Bankzinsen, die Einschränkung der Geldpolitik hat ebenfalls geschwächt", wird vom Markt als Warnempfindung an den aktuellen losen Pfad angesehen, was bedeutet, dass zukünftige Richtlinien eher auf Wirtschaftsdatenleistung als auf voreingestellte Rhythmen beruhen werden. Der Markt hat den zukünftigen Weg zu Zinssenkungen neu bewertet. Es wurde ursprünglich erwartet, dass die Bank of England im nächsten Jahr die Zinssätze mehrmals senken würde, aber jetzt wurde sie in diesem Jahr nur einmal auf einmal verschärft. Die Erwartung von Zinssenkungen vor dem nächsten Sommer wurde ebenfalls stark auf weniger als zwei Mal reduziert. Obwohl die erste Zinssenkung implementiert wurde, gibt es offensichtliche Unterschiede innerhalb der Zentralbank, ob weiterhin lockert werden soll. Die interne Abstimmung des geldpolitischen Ausschusses (MPC) betrug 5 Stimmen, um die Zinssenkung und 4 Stimmen zur Aufrechterhaltung des Status Quo zu stützen, wodurch die Verstärkung der Hawk -Haltung hervorgehoben wurde.
Inflation ist stark, ZentralbankVeröffentlichen Sie sorgfältig Signale von der Lockerung von
Die Wachsamkeit in dieser geldpolitischen Erklärung beruht hauptsächlich aus Bedenken hinsichtlich der Inflationsaussichten. Obwohl der CPI im relativ hohen Vorjahr gegenüber dem Vorjahr gefallen ist, wird vorausgesetzt, dass es für den Rest des Jahres im Rahmen des Jahres im Bereich von 3,5% bis 4% bleibt, weit über dem Politikziel von 2%. Diese Inflation wird als sehr klebrig angesehen, und sobald die Inflationserwartungen festhalten, wird sie die Geldpolitik einschränken.
Es ist besonders erwähnenswert, dass der Abpraller der Lebensmittelpreise zu einem wichtigen treibenden Faktor für die Inflation geworden ist, und das Inflations- und Lohnwachstum in der Dienstleistungsbranche blieb bei rund 5%. Dies bedeutet, dass es der Zentralbank, solange der Arbeitsmarkt nicht wesentlich schwächer ist, schwierig ist, einen konsistenten internen losen Konsens zu bilden. Auch wenn einige Mitglieder zuvor eine dovische Haltung innehatten, wie zum Beispiel die neu angeschlossenen Claire Lombardelli, wandten sie sich diesmal um, um die Aufrechterhaltung der Zinssätze unverändert zu unterstützen, was die Änderung der internen Einstellungen widerspiegelt.
Der Arbeitsmarkt ist immer noch belastbar und nicht ausreichend, um die radikale Lockerung
zu fördern, obwohl die Dynamik des Wirtschaftswachstums in Großbritannien schwächt und einige Indikatoren für den Beschäftigungsmarkt auch Anzeichen einer Abkühlung zeigen, das Gesamtgehaltsniveau immer noch stark und die Anpassungen in einigen Branchen wie Hoteldiensten wie Hoteldienste nicht auf den gesamten Arbeitsmarkt übertragen wurden. Noch wichtiger ist, dass die Spitzenprognose für die Arbeitslosenquote nur 4,9%beträgt, was nach langfristigen historischen Standards immer noch auf einem niedrigen Niveau liegt und keinen ausreichenden Grund für die Verschiebung der Geldpolitik darstellt.
Dementsprechend sind Analysten der Ansicht, dass die derzeitige Beschäftigungssituation nicht ausreicht, um die Bank of England zu fördern, um einen aggressiveren Zyklus zu starten. Dies erklärt auch die Aufteilung des geldpolitischen Ausschusses: Einige Mitglieder möchten die Flexibilität der Richtlinien durch einen kleinen Zinssenkungen beibehalten, während andere tendenziell weiterhin auf ein klareres Rezessionssignal warten.
Inflationspfad ist immer noch die Kernvariable, und die Rate im November ist immer noch vielversprechend, aber die Aussichten sind komplex. Obwohl die Bank of England diesmal ein hawkisches Signal veröffentlicht hat, behaupteten einige Analysten immer noch das Urteil, dass sie im November erneut die Zinssätze senken würde, und es kann möglicherweise Platz für die meisten Zinssenkungen im Jahr 2025 geben. Die Prämisse dieses Urteils besteht darin, dass sich die derzeitige hohe Inflation nicht unbedingt in strukturelle Inflation entwickelt. Die beiden Faktoren, die die Nachhaltigkeit der Inflation bestimmen - die Verhandlungskraft der Arbeitnehmer und die Preisgestaltung von Unternehmen - haben sich vor dem Hintergrund eines Verlangsamungsmarktes geschwächt.
Zusätzlich ist der aktuelle CPI -Niveau teilweise auf den Anstieg der regulierten Preise zurückzuführen, die sich in der Verzögerung widerspiegeln, die in den nächsten zwei Jahren auf natürliche Weise fallen wird. Es gibt jedoch auch Unsicherheit in dieser Erwartung. Wenn die Inflationsdaten in den kommenden Monaten unerwartet steigen oder sich der Arbeitsmarkt stabilisiert und abprallt, kann sich die Zentralbank einer hawkischen Haltung zuwenden und der Lockerungspfad wird neu bewertet.
Der Aufstieg des Pfunds ist begrenzt, und die Zinskurve ist erneut abgeflacht. Nachdem die politische Erklärung veröffentlicht wurde, stieg der kurzfristige Zinssatz in Großbritannien rasch an, wobei die 2-Jahres-Anleihenrendite von Treasury-Anleihen um 5 Basispunkte stieg, und der 10-Jahres-Rendite, der um 2-4 Basispunkte bildete, bildeten einen leichten "Bärenmärchen-Flachmärchen" -Markt-Flachmärkte "-Marktering" -Marktering "-Trending". Gleichzeitig erholte sich der Wechselkurs von Pfund Sterling gegenüber dem US -Dollar über 1,34, und der Euro/GBP fiel ebenfalls auf Intraday -Tiefs, was die Repication des britischen Politikwegs durch den Markt widerspiegelte.
Eine wichtige Variable, auf die derzeit auf dem Markt geachtet wird, ist das Rückgrat der britischen und amerikanischen GeldpolitikwegeVerlassen. Die Fed kann im September eine Zinssenkung beginnen, während die Bank of England eher dazu neigt, die laufenden Zinssätze aufrechtzuerhalten. Diese Differenzierung hat dem Pfund kurzfristig einige Unterstützung gegeben, ist jedoch immer noch durch die wirtschaftlichen Grundlagen und die Steuerungspolitik des Vereinigten Königreichs mittel und langfristig begrenzt. Insbesondere
Die Kernlogik, die zuvor den Anstieg des Euro/GBP - Großbritannien - 75 Basispunkte von Zinssenkungen haben - wurde geschwächt. In Zukunft kann das Währungspaar im Bereich von 0,86 bis 0,87 schwanken. Wenn der britische Zinssatz wie erwartet auf 3,5% gesenkt wird, wird das Wechselkurspaar voraussichtlich um 0,88 steigen, was im Jahr 2026 in der Nähe von 0,90 liegt. Obwohl die Zentralbank im Jahr 2025 und 2026 ihre Wirtschaftswachstumsrate auf 1,75% und 2,25% erhöhte, werden die Maßnahmen zur Verschärfung der Steuerung und der Steuererhöhung weiterhin Einschränkungen darstellen. Wenn das Haushaltsbudget im Oktober weiter verschärft wird, wird die Bank of England gezwungen sein, eine größere Verantwortung für den politischen Anreiz zu übernehmen, und der Raum für die Lockerung muss möglicherweise erneut geöffnet werden.
Darüber hinaus hatte der Markt zuvor einige Erwartungen, dass die Bank of England ein Richtlinien für die quantitative Straffing (QT) auf ihrer September-Sitzung veröffentlichen würde, aber die entsprechenden Aussagen in diesem Bericht waren relativ vorsichtig, nur darauf hinwies, dass die Auswirkungen des QT-Anpassungssignals geringfügig als erwartet (15-25BP) und kein klare Anpassungssignal gesendet wurden.
Zusammenfassung: Die Daten dominieren zukünftige Richtlinien, und der Markt muss insgesamt sehr wachsam sein
, obwohl die Zinsenkürzung der Bank of England innerhalb der Erwartungen liegt, die hawkische Haltung, begleitet von ihrer "datenabhängigen" politischen Pfad. Die Möglichkeit einer weiteren Lockerung ist begrenzt, bevor sich die Inflations- und Beschäftigungsdaten erheblich verschlechtern. Die Händler konzentrieren sich auf bevorstehende Arbeitsmarktdaten, insbesondere die Inflation und die Lohngewinne des Dienstleistungssektors, und die Bank of England kann weiterhin vorsichtig sein, sobald sie hoch bleibt.
Auf dem Wechselkurs- und Zinsmarkt wird das Pfund kurzfristig weiterhin Unterstützung haben, aber sein Aufwärtsraum wird durch die wirtschaftlichen Aussichten und das finanzielle Umfeld Großbritanniens unterdrückt. In Bezug auf die Zinssätze ist der Weg, obwohl das mittelfristige Ziel auf 3,5%sinken soll, und das Tempo wird ungewiss sein. Händler verfolgen die Dynamik der Wirtschaftsdaten genau und passen die Erwartungen an.
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